为分享并深入探讨威尼斯官网学者最新研究成果、促进师生们学术进步，9778818威尼斯青年教师协会定期组织开展“博采众长 聚焦前沿”午餐研讨会。

5月18日中午，第二十九期午餐研讨会在红楼2号楼226学术报告厅召开。此次研讨会由9778818威尼斯金融工程系助理教授余得水做论文分享，共计十余名师生参与此次午餐研讨会。

研讨会上，主讲人余得水老师做了主题为“Joint Dynamics of Stock Returns and Cash Flows: A Time-Varying Present-Value Framework”的学术分享。在新的金融理论框架下，文章通过提出一种新的随机过程建立了一个新的金融模型——时变现值模型(Time-Varying Present-Value model)，用于分析股票收益率以及现金流增长率之间的联合动态效应，并在此基础上提出一个新的计量经济学模型——非参数时变向量自回归模型(Nonparametric TV-VAR model)，用于检验上述时变现值模型的经济含义。通过使用多种非参数检验，文章在5%的显著性水平上拒绝了多元预测模型的稳定性以及股票收益率和现金流增长率在任一时点都同时不可预测的原假设。此外，文章还采取了非参数bootstrap方法来重新生成数据进行估计，得到预测系数的时变抽样的经验联合分布，得出的结论依然稳健。最后，前文的理论框架与结论不仅适用于股息价格比(d-p ratio)，收益价格比(e-p ratio)也同样适用。